www.774411.com:低通胀持续或致加息节奏放缓

2017-9-29 16:37:00  来源:经济参考报   我有话说 

  美国联邦储备委员会主席耶伦26日表示,美联储对美国通胀前景的评估存在很大不确定性,如果通胀低迷的状况持续,美联储可能放缓加息节奏,但渐进加息的大方向暂不会改变。

  耶伦当天在美国全国商业经济协会发表演讲时说,自2012年美联储将通胀目标设定为2%以来,以个人消费支出价格指数衡量的通胀水平一直低于这一目标。特别是最近几个月,美国整体通胀和核心通胀水平均现回落。

  耶伦曾指出过去几年通胀偏低的其他原因,包括经济衰退过后就业市场的充分供应、能源价格下滑以及美元升值。她在周二表示,更多的特殊因素,包括电信服务价格下滑,意味着近期通胀下降“很可能是暂时的”,预计未来几年美国通胀率将稳定在2%左右。她在最新的表态中还指出,美联储对美国经济前景的基本判断也可能出错,可能错误判断就业市场的复苏力度、长期通胀预期以及驱动通胀的根本因素。

  耶伦说,目前4.4%的失业率表明美国就业市场很可能已恢复到金融危机前的状态,但并不必然意味着美国已达到充分就业,受人口年龄结构等因素影响,美国失业率可能会降至更低。如果就业市场不像美联储预期的那样收紧,对通胀产生的上行压力也弱于预期,美国通胀可能会在比目前预期更长的一段时期内处于较低水平。

  耶伦指出,面对这些不确定性,美联储要准备好根据新的经济数据及时调整对美国经济状况和前景的评估。如果通胀持续低迷,美联储可能会放缓加息节奏,实际利率政策会比现在预期的更宽松。

  但她同时警告,鉴于货币政策效果具有滞后性,美联储也不能等到通胀率达到2%的目标后再加息。她表示,美联储持续不加息或者加息太过缓慢最终都可能造成就业市场过热和通胀飙升难以控制,进而引发经济衰退。她强调,维持货币政策不变直到通胀率回归2%水平是不明智的做法,美联储渐进加息的节奏尤为重要。

  “在通胀低迷、中性实际利率较低的情况下,渐进的做法尤其适当,这意味着如果经济受到不利冲击,(美联储)削减联邦基金利率的空间将是有限的,”她表示。

  有人担心,全球经济发生结构性改变,可能导致通胀一直低于联储2%的目标水准;但也有人认为,就业市场趋紧推动薪资与物价上涨只是时间问题。而美联储官员对此也是看法不一。耶伦的表态意在化解围绕这一问题的争论。

  她并未给出确切答案,只是说根据当前预估,通胀有30%的可能性会介于1%-3%区间,如果大幅偏离该区间,就可能改变美联储的政策路径。

  纽约汇丰证券首席分析师洛根表示,耶伦传达的信息是“美联储并不能确定通胀疲弱是否只是暂时情况,但政策仍将宽松,采取渐进的方式意味着即便他们判断失误,也不会犯下大错。”

  耶伦发表讲话之际,被认为对货币政策最敏感的两年期美国国债收益率达到1.45%,这是自2008年以来的最高点。

  今年,美联储分别在3月和6月加息,并于上周宣布从10月份开始缩减资产负债表以收紧货币政策,但对于下次何时加息,美联储内部仍存在分歧。分析人士认为,如果未来几个月的数据显示美国通胀水平稳定回升,美联储有望在12月加息;但如果美国通胀持续低迷,美联储将推迟加息。

  亚特兰大联邦储备银行行长伯斯提克在其首次公开讲话中表示,他倾向于支持在年底前再加息一次。伯斯提克日前在一个电话会议上告诉媒体,他此时认为在12月加息是比较合适的做法,但他强调了经济表现是这一预期的关键变数,并称将让数据告知美联储该如何行动。伯斯提克于6月份就任亚特兰大联储行长一职。伯斯提克目前在美联储没有投票权,但明年将成为该委员会的投票成员。

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